核心用法
Torch Market 是一套基于 Solana 的代币发射与保证金交易协议。用户可通过 SDK 完成完整的代币生命周期操作：从 bonding 曲线众筹、Raydium 迁移，到迁移后的杠杆借贷与做空。
交易流程：getQuote → buildTransaction → signAndSend。SDK 自动识别代币状态（bonding 阶段或 DEX 阶段）并路由至对应流动性源。
借贷（做多）：以代币为抵押借出 SOL，LTV 随池子深度动态调整（25%-50%），实际有效 LTV 通常低于 5%，结构性地降低清算风险。
做空：质押 SOL 借出真实代币（非合成头寸），卖出的代币直接来自 3 亿枚国库锁定储备，做空者本身就是市场参与者。
Vault 架构：资金完全由创作者控制的 vault 持有，agent 仅持有约 0.01 SOL 的 gas 费密钥，无提款权限，可随时被 authority 撤销。
显著优点
- 无预言机依赖：定价完全基于 Raydium 池子储备，消除预言机攻击向量
- 深度自适应风控：池子越深，允许杠杆越高，经济安全性与流动性深度绑定
- 真实代币做空：借出的是链上真实代币而非合成资产，做空直接参与价格发现
- 权限最小化设计：无管理员密钥，参数链上不可变； liquidation 完全无需许可
- 隔离风险架构：单用户单头寸，单一坏账不影响其他用户
- 完整 SDK 支持：npm 包 + 内嵌 bundled SDK，支持只读模式（无私钥）和完整交易构建
潜在缺点与局限性
- 新协议风险：2024 年新兴协议，未经长期主网压力测试
- 流动性门槛：池子 SOL < 5 时所有保证金操作被阻断，小市值代币可能频繁不可用
- 做空流动性受限：300M 代币锁定为硬顶，大规模做空可能遭遇利用率上限（80%）
- 无保险基金：极端行情下存在坏账可能，无协议级兜底
- Solana 生态依赖：RPC 稳定性、网络拥堵直接影响可用性
- 审计透明度：声称 "71 Kani proof harnesses" 和独立审计，但未公开审计机构名称与报告全文
适合人群
- 寻求无需预言机的链上杠杆/做空工具的 DeFi 高级用户
- 需要程序化交易基础设施的做市商、套利者
- 希望发射自带保证金市场的代币的项目方
- 能接受 Solana 生态风险、理解清算机制的交易者
常规风险
| 风险类型 | 说明 |
|---------|------|
| 智能合约风险 | 新代码库，虽经形式化验证但主网时间较短 |
| 流动性风险 | 池子深度不足时 LTV 骤降、操作被阻断 |
| 清算风险 | LTV > 65% 触发清算，极端行情可能穿仓 |
| 私钥管理 | SOLANA_PRIVATE_KEY 必须为一次性 gas 密钥，误用主钥将导致资金损失 |
| RPC 风险 | 依赖外部 Solana RPC，节点故障或恶意响应影响交易 |
| 监管不确定性 | 真实代币做空在某些司法辖区可能面临合规审查 |
技术验证
- 71 个 Kani 形式化验证 harness
- 55 个端到端集成测试
- 核心算术与深度边界经形式化验证
- 独立第三方审计（机构未具名）
Program ID: 8hbUkonssSEEtkqzwM7ZcZrD9evacM92TcWSooVF4BeT