核心用法
torch.market 是一个 Solana 上的 DeFi 协议，为每个发行的代币自动创建完整的保证金市场。用户通过 SDK 与协议交互，主要功能包括：
代币发行：通过 bonding curve 发行代币，70% 进入交易曲线，30% 锁定为做空储备，无需外部流动性引导。
交易：发行后自动迁移至 Raydium AMM，0.04% 转账费持续流入国库。
保证金操作：
- 做多/借贷：抵押代币借出 SOL，LTV 上限 50%
- 真实做空：抵押 SOL 借出真实代币（非合成），直接在市场卖出
- 清算：LTV > 65% 时任何人可触发清算，获得 10% 奖励
金库系统：资金存放于隔离金库，控制器（agent）仅有操作权限，无提款权限，可随时撤销。
显著优点
1. 架构创新：每个代币自带独立做市系统，无需外部 LP 或预言机，定价来自 Raydium 储备
2. 真实做空：借出的是真实代币而非合成资产，做空者直接参与价格发现
3. 权限最小化：核心参数（LTV、清算阈值、利率）部署后不可更改，无 admin key
4. 资本效率：国库 SOL 可借贷，锁定代币可做空，双边利用
5. 安全设计：58 个 Kani 形式化验证，59 个端到端测试，核心算术经证明
6. 模块化 SDK：支持 read-only 模式（无私钥）和完整交易模式
潜在缺点与局限
1. 流动性依赖：新代币依赖 bonding curve 和后续 Raydium 流动性，早期滑点可能极高
2. 清算风险：无常损失 + 价格波动可能导致快速清算，无保险基金兜底
3. 利率固定：2% / epoch（约7天）为固定利率，无法根据市场供需调整
4. SOL 本位风险：借贷和做空均以 SOL 计价，SOL 波动影响所有仓位
5. 合约集中：单程序 ID 承载全部逻辑，升级风险（虽参数不可变，但程序可升级）
6. 生态局限：仅支持 Solana，依赖 Token-2022 标准
适合人群
- DeFi 高级用户：理解清算机制、LTV 管理的专业交易者
- 代币发行方：希望自带流动性市场和做空机制的 meme/项目方
- 量化策略：寻求真实代币做空和杠杆借贷的自动化策略
- 安全研究者：关注形式化验证和权限最小化设计的开发者
常规风险
智能合约风险：虽经形式化验证，但 Solana 程序升级机制和复杂交互仍存在未知漏洞可能。
市场风险： bonding curve 定价非线性，大额交易滑点显著；迁移后 AMM 深度依赖早期参与者。
清算级联：虽单用户单仓位隔离设计防止系统性传染，但极端行情下可能出现坏账。
私钥管理：虽推荐一次性控制器密钥，但用户误用主密钥仍可能导致资金损失。
监管不确定性：真实代币做空在某些司法辖区可能面临合规审查。